經(jīng)過(guò)節(jié)后首周的火爆成交之后，A股行情能否延續(xù)，機(jī)構(gòu)怎么看？

近年來(lái)支持化債力度最大的措施將出臺(tái)

10月12日上午10時(shí)，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。

財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在會(huì)上表示，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)。需要強(qiáng)調(diào)的是，這項(xiàng)即將實(shí)施的政策是近年來(lái)出臺(tái)的支持化債力度最大的一項(xiàng)措施，這無(wú)疑是一場(chǎng)政策“及時(shí)雨”。

財(cái)政部將較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)，地方可以騰出更多精力和財(cái)力空間來(lái)促發(fā)展。財(cái)政部將有效補(bǔ)充地方政府綜合財(cái)力4000億元。鼓勵(lì)有條件的地方盤(pán)活閑置資產(chǎn)，加強(qiáng)國(guó)有資本收益管理，努力增加財(cái)政收入，指導(dǎo)地方依法依規(guī)使用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等資金，保障財(cái)政支出的需要。在工作中既要依法依規(guī)籌集財(cái)政收入，也要避免收“過(guò)頭稅”，切實(shí)維護(hù)經(jīng)營(yíng)主體的權(quán)益。

藍(lán)佛安在會(huì)上表示，中央政府在提升赤字方面有較大空間；將結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀調(diào)控需要，合理運(yùn)用好債務(wù)政策。

下一步，財(cái)政部將繼續(xù)堅(jiān)持精準(zhǔn)施策、靶向發(fā)力，改善居民收入預(yù)期，激發(fā)消費(fèi)潛能，用好專(zhuān)項(xiàng)資金、貸款貼息等工具，帶動(dòng)有效投資，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。

針對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債的情況，財(cái)政部副部長(zhǎng)王東偉10月12日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，2020年以來(lái)我國(guó)累計(jì)安排了新增專(zhuān)項(xiàng)債18.7萬(wàn)億元。2024年安排新增專(zhuān)項(xiàng)債限額3.9萬(wàn)億元，為歷次規(guī)模最大。截至9月底，各地發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債券3.6萬(wàn)億元，占全年額度92.5%。下一步將研究擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債使用范圍，保持政府投資力度和節(jié)奏，合理降低融資成本。

下一步專(zhuān)項(xiàng)債重點(diǎn)是研究擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債使用范圍，健全管理機(jī)制。擴(kuò)范圍方面，一是將研究完善專(zhuān)項(xiàng)債投向清單管理，增加用作項(xiàng)目資本金領(lǐng)域；二是用好專(zhuān)項(xiàng)債支持收購(gòu)存量商品房用作保障性住房；三是支持前瞻性、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

創(chuàng)業(yè)板單周成交額破紀(jì)錄

自9月24日國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)后，投資者參與A股熱情高漲，預(yù)約開(kāi)戶數(shù)量明顯增長(zhǎng)。國(guó)慶假期期間，由于開(kāi)戶申請(qǐng)量、咨詢量激增，不少證券公司加班加點(diǎn)，以確保開(kāi)戶流程的順暢進(jìn)行。

國(guó)慶節(jié)后的首個(gè)交易日，A股交易熱情罕見(jiàn)火爆，全天成交3.48萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。上證指數(shù)當(dāng)天一度觸及3674.4點(diǎn)的階段高點(diǎn)。隨后的3個(gè)交易日，A股成交呈現(xiàn)逐步降溫趨勢(shì)。10月11日，A股成交額已降到1.59萬(wàn)億元，相比歷史峰值已縮減一半以上。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，從單周的總成交來(lái)看，截至10月11日收盤(pán)，10月8日以來(lái)，合計(jì)成交達(dá)到10.2萬(wàn)億元，創(chuàng)下單周歷史第二高水平，僅次于2015年5月的最后一周。其中，創(chuàng)業(yè)板單周成交額高達(dá)3.02萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史最高水平，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第二峰值的水平。

行業(yè)方面，科技類(lèi)板塊成交熱度最高。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，本周電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)成交額分別達(dá)到1.43萬(wàn)億元、1.06萬(wàn)億元，排在第一、第二位。緊隨其后的是非銀金融、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備行業(yè)，成交額均超5000億元。

從換手率角度來(lái)看，計(jì)算機(jī)行業(yè)成交最活躍，本周日均換手率達(dá)到7.85%，是同期A股水平的2.59倍。其次是社會(huì)服務(wù)、電子、傳媒行業(yè)，日均換手率均超5%。

熱炒后A股快速降溫

經(jīng)過(guò)節(jié)后首日的火爆成交之后，A股的題材炒作明顯降溫，大部分股票出現(xiàn)高位回撤情形。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至10月11日收盤(pán)，本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)均為下跌狀態(tài)，社會(huì)服務(wù)、傳媒、房地產(chǎn)跌幅排在前三位。銀行、非銀金融、電子行業(yè)相對(duì)抗跌，本周累計(jì)跌幅均在1%以內(nèi)。

本周共4749只股票為下跌狀態(tài)（注：次新股不含上市首日），其中10股跌幅超過(guò)20%，包括長(zhǎng)聯(lián)科技、無(wú)線傳媒、嶺南股份、皇臺(tái)酒業(yè)、海新能科等。

最新收盤(pán)價(jià)與9月18日以來(lái)高點(diǎn)相比，A股平均回撤幅度為17.76%。3只上市不到一個(gè)月的次新股回撤幅度超過(guò)50%，分別是無(wú)線傳媒、長(zhǎng)聯(lián)科技、合合信息。

無(wú)線傳媒回撤幅度最高，該股發(fā)行價(jià)僅9.4元/股，上市后股價(jià)最高達(dá)到361元/股，最新收盤(pán)價(jià)68.62元/股，回撤幅度達(dá)到80.99%。

回撤幅度較大的還有凱華材料、寧新新材、銀之杰、中草香料、華信永道等。

機(jī)構(gòu)加倉(cāng)這些被低估的股票

在A股市場(chǎng)調(diào)整期間，部分股票獲得機(jī)構(gòu)資金青睞。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，10月8日以來(lái)，機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入逾1億元的股票有51只，其中農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、小商品城、紅塔證券獲機(jī)構(gòu)凈買(mǎi)入超5億元。

上述51只機(jī)構(gòu)大手筆加倉(cāng)的股票當(dāng)中，最新滾動(dòng)市盈率低于所屬行業(yè)市盈率的有18只，5只A股市值千億的龍頭公司名列其中，分別是中國(guó)石化、寶鋼股份、國(guó)泰君安、中國(guó)交建、中國(guó)鐵建。

滾動(dòng)市盈率相比行業(yè)水平差值最高的是正邦科技，公司最新滾動(dòng)市盈率為2.58倍，僅為行業(yè)市盈率的6.79%。

正邦科技為國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖的龍頭之一，9月份生豬銷(xiāo)售情況簡(jiǎn)報(bào)顯示，公司銷(xiāo)售生豬38.08萬(wàn)頭，環(huán)比上升37.48%，同比上升14.35%；銷(xiāo)售收入5.13億元，環(huán)比上升12.46%，同比上升102.76%。

本輪行情難言見(jiàn)頂

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，A股后續(xù)行情如何走？川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，本周A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)，這在一定程度上反映了市場(chǎng)的活躍度和投資者的參與熱情。在市場(chǎng)波動(dòng)期間，投資者可能會(huì)更加關(guān)注基本面良好的公司，尋找被市場(chǎng)低估的投資機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，投資者可以關(guān)注有政策支持和增長(zhǎng)潛力的行業(yè)和板塊，如數(shù)據(jù)算力、地產(chǎn)、基建等。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)高瑞東表示，在政策細(xì)則尚未出臺(tái)、上漲邏輯未被證偽的情況下，本輪行情難言見(jiàn)頂。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)下行空間有限。政策點(diǎn)燃市場(chǎng)后，后續(xù)市場(chǎng)演繹將主要取決于增量資金進(jìn)入情況。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯分析，未來(lái)的增量資金來(lái)自三方面，首先，當(dāng)前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)的配置比重仍處在歷史較低水平，后續(xù)規(guī)模增長(zhǎng)、倉(cāng)位抬升有望帶動(dòng)增量入市。其次，國(guó)內(nèi)居民財(cái)富向股市新一輪再配置的趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始。此外，中長(zhǎng)期，外資倉(cāng)位的回補(bǔ)將驅(qū)動(dòng)資金持續(xù)回流中國(guó)。