一、市場回顧

十一國慶前夕，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。金融方面，會議強(qiáng)調(diào)，要加大財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實(shí)做好基層“三?！惫ぷ鳌Ｒl(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，對商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺保護(hù)中小投資者的政策措施。

此外，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。多項重磅政策同時推出，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，具體包括：下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，降低中央銀行的政策利率；引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率附近，統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，國債買賣納入貨幣政策工具箱；支持收購房企存量土地；多舉措推動中長期資金入市等。多項重量級政策同時推出，將有力支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

市場方面，節(jié)前A股在國內(nèi)重磅政策的推動下強(qiáng)力上漲，兩市日成交額節(jié)節(jié)攀升。板塊上看，醫(yī)療、白酒、金融、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前；風(fēng)格上看，大盤股漲幅略大于中小盤股。

港股方面，在國際流動性放松、中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長預(yù)期以及國內(nèi)市場帶動等因素的影響下，港股主要指數(shù)也有大幅上漲。美股方面，主要股票指數(shù)保持平穩(wěn)，中概股有一定的漲幅。

大宗商品市場方面，美元指數(shù)在節(jié)前保持穩(wěn)定，國際金價漲勢暫緩并有所回落。國際油價整體小幅下跌，LME有色金屬整體處于漲勢，國際農(nóng)產(chǎn)品整體以上漲為主。國內(nèi)商品期貨市場整體以上漲為主，在國內(nèi)寬松政策和多領(lǐng)域利好政策的推動下，除谷物外的多種商品普漲。

總體上看，節(jié)前國內(nèi)A股強(qiáng)力上漲，國內(nèi)商品市場普漲，中基私募50指數(shù)上漲，三大策略中股票多頭策略、CTA及衍生品策略獲得盈利。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國基金報》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長時間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國基金報》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡稱“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50支成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、對沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過量化優(yōu)選、現(xiàn)場調(diào)研深入解析基金的二級細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級策略不同的邏輯、收益風(fēng)險特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，對沖策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險分散?！吨袊饒蟆穼醇榷ㄒ?guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢相對穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時間較短的特點(diǎn)。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在2024年9月27日當(dāng)周收于1642.52點(diǎn)，較2024年9月20日當(dāng)周上漲5.26%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率達(dá)到10%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)的年化收益率；風(fēng)險方面，中基私募50指數(shù)的年化波動率不到11%，最大回撤在20%左右，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率接近1，遠(yuǎn)高于滬深300指數(shù)的夏普比率。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)上漲5.26%，股票多頭策略貢獻(xiàn)5.89%，對沖策略虧損0.64%，CTA及衍生品策略貢獻(xiàn)0.01%。

股票多頭策略下的全部子策略獲得盈利，其中中證500指增策略表現(xiàn)突出；對沖策略下的可轉(zhuǎn)債alpha策略獲得盈利；CTA與衍生品策略下的量價中長期策略有一定的斬獲。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿足追求長期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《中國基金報》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個二級指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會。組合是指三大類策略中又細(xì)分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測試、投資實(shí)證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國基金報具有數(shù)據(jù)分析及實(shí)地盡調(diào)的天然優(yōu)勢，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個盈利來源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國內(nèi)第一梯隊優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢透明，業(yè)績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2024年9月27日當(dāng)周收于1527.93點(diǎn)，較2024年9月20日當(dāng)周上漲0.95%。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來指數(shù)年化波動率不到7%，最大回撤不超過8%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計收益超過50%，年化收益率近10%，夏普比率達(dá)到1.1。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)上漲0.95%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績穩(wěn)定器角色的對沖策略虧損1.57%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略盈利2.69%，CTA及衍生品策略虧損0.17%。

二級策略上看，股票多頭策略下的中證500指增策略表現(xiàn)優(yōu)秀；對沖策略下的可轉(zhuǎn)債alpha策略盈利較多；CTA與衍生品策略下的量價中長期策略和另類策略均獲得盈利。