受益于A股、港股市場(chǎng)9月下旬以來(lái)的出色表現(xiàn)，9月私募基金收益大漲，年內(nèi)收益由負(fù)轉(zhuǎn)正。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，私募基金綜合指數(shù)9月收益率為9.26%，今年以來(lái)收益率為1.50%。

具體來(lái)看，9月股票策略指數(shù)收益率為12.25%，領(lǐng)跑其他策略。憑借著9月的超常發(fā)揮，股票策略大幅收復(fù)失地，并且成功實(shí)現(xiàn)正收益，今年以來(lái)收益率為0.50%。

9月組合基金策略指數(shù)和多資產(chǎn)策略指數(shù)收益率分別為6.73%和6.59%，今年以來(lái)收益率分別為2.15%和1.59%。

9月債券策略和期貨及衍生品策略表現(xiàn)明顯遜色于股票策略，9月收益率分別為2.07%和2.92%。不過，從今年以來(lái)收益表現(xiàn)來(lái)看，債券策略和期貨及衍生品策略憑借逐月的穩(wěn)定表現(xiàn)，收益領(lǐng)跑五大策略。數(shù)據(jù)顯示，債券策略指數(shù)今年以來(lái)收益為4.89%，期貨及衍生品策略指數(shù)今年以來(lái)收益為4.15%。

對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)行情，星石投資認(rèn)為，這輪行情具有明顯的政策驅(qū)動(dòng)特征，行情的起點(diǎn)是9月24日央行主導(dǎo)的新聞發(fā)布會(huì)。在9月24日的新聞發(fā)布會(huì)上，央行公布了一系列貨幣政策和支持房市、股市的金融政策，這是一個(gè)很重要的政策加碼。之后9月26日中央政治局會(huì)議召開，會(huì)議召開時(shí)點(diǎn)和會(huì)議討論的經(jīng)濟(jì)議題都比較不同尋常。在9月24日之前，整個(gè)市場(chǎng)的估值被壓縮到歷史極低位置。如此低的估值，如此大力度的政策轉(zhuǎn)向，這兩者相結(jié)合就形成了猛烈的估值修復(fù)行情。這種估值修復(fù)行情是出乎市場(chǎng)意料的，但也是情理之中的。

中歐基金表示，這一輪上漲主要得益于政府推出的一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)減息周期的預(yù)期，這些因素共同提升了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

對(duì)于接下來(lái)的行情，星石投資表示，如果將此輪行情分為兩個(gè)階段來(lái)看，目前處于估值修復(fù)階段中，估值修復(fù)的主要部分可能已經(jīng)完成了。政策目標(biāo)是樓市止跌、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，那么未來(lái)大概率將會(huì)迎來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)推動(dòng)的第二階段。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一旦實(shí)現(xiàn)，股市新的驅(qū)動(dòng)力就形成了，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股有望迎來(lái)戴維斯雙擊的機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在這些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)還沒有跟上，等到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，這些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的估值會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的降低，雙擊的空間也就打開了。

中歐基金表示，經(jīng)過數(shù)天的大漲，股票市場(chǎng)在往合理點(diǎn)位回歸。未來(lái)，相關(guān)政策的落實(shí)以及一些增量政策的推進(jìn)或?qū)⑹笰股市場(chǎng)告別過去三年的熊市，目前可能是一個(gè)新的起點(diǎn)?？紤]到股市已下跌三年以上，各類投資者對(duì)A股、H股配置比例偏低等各種因素，不排除股市階段性上漲超預(yù)期。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)