終端需求復(fù)蘇正在向上游傳導(dǎo)。受益于行業(yè)景氣度回暖等因素，半導(dǎo)體行業(yè)、電子元件、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子等電子行業(yè)細(xì)分賽道半年度業(yè)績(jī)提升明顯。深市245家電子行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入8573.33億元，同比增長(zhǎng)13.51%；合計(jì)扣非凈利潤(rùn)290.57億元，同比大幅增長(zhǎng)160.74%。包括北方華創(chuàng)、圣邦股份、立訊精密、京東方等在內(nèi)的細(xì)分龍頭，都成為牽引行業(yè)上行的重要力量，也成為上半年運(yùn)營(yíng)成績(jī)表現(xiàn)的佼佼者。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，行業(yè)去庫(kù)存和供給側(cè)出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動(dòng)下、在新一輪終端AI化的創(chuàng)新預(yù)期中，電子行業(yè)正在迎來(lái)具備較強(qiáng)持續(xù)性的上行周期。 

多細(xì)分行業(yè)業(yè)績(jī)企穩(wěn)向好

從半年報(bào)來(lái)看，半導(dǎo)體、電子元件、消費(fèi)電子、光學(xué)光電子等細(xì)分賽道上半年業(yè)績(jī)企穩(wěn)向好特征明顯，共同成為電子行業(yè)景氣度回暖的重要牽引力。

受益于行業(yè)景氣度回暖、國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)等因素，半導(dǎo)體行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)）業(yè)績(jī)顯著提升，2024年上半年合計(jì)收入同比增長(zhǎng)29.60%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)74.67%。

半導(dǎo)體裝備龍頭公司北方華創(chuàng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比高速增長(zhǎng)，2024年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到123.35億元，同比增長(zhǎng)46.38%，歸母凈利潤(rùn)27.81億元，同比增長(zhǎng)54.54%。

拆解來(lái)看，北方華創(chuàng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素有二，一是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢(shì)基本確立，進(jìn)而提振上游半導(dǎo)體設(shè)備訂單需求，促進(jìn)銷(xiāo)售量增加；二是公司專注于半導(dǎo)體設(shè)備、真空及鋰電裝備和精密電子元器件三大核心業(yè)務(wù)板塊，在集成電路裝備領(lǐng)域繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，刻蝕、薄膜沉積、爐管等核心工藝裝備突破多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，工藝覆蓋度及市場(chǎng)占有率顯著增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

模擬芯片龍頭公司圣邦股份在信號(hào)鏈類(lèi)模擬芯片和電源管理類(lèi)模擬芯片兩大領(lǐng)域積累了一批核心技術(shù)，部分產(chǎn)品關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，有力支撐了公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.76億元，同比增加37.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.79億元，同比增加99.31%。公司各研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展順利，持續(xù)推出擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品，研發(fā)投入、人員逐年增長(zhǎng)，在電動(dòng)汽車(chē)、工業(yè)控制、5G通訊、物聯(lián)網(wǎng)、智能家居等領(lǐng)域取得了良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。

封裝測(cè)試龍頭公司華天科技積極開(kāi)展與汽車(chē)電子、高速運(yùn)算、人工智能、存儲(chǔ)器等終端客戶的交流合作，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提高，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.18億元，同比增長(zhǎng)32.02%，其中二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.12億元，環(huán)比一季度增加5.06億元；歸母凈利潤(rùn)2.23億元，同比增長(zhǎng)254.23%，其中二季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.66億元，環(huán)比一季度增長(zhǎng)190.53%。

電子元件行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)）亦有不俗表現(xiàn)，2024年上半年合計(jì)收入同比增長(zhǎng)19.01%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.33%。

PCB（印制電路板）龍頭公司深南電路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入83.21億元，同比增長(zhǎng)37.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.87億元，同比增長(zhǎng)108.32%。其中，PCB業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)25.09%，毛利率同比增加5.52pct，主要得益于通信領(lǐng)域高速交換機(jī)、光模塊產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域AI加速卡、Eagle Stream平臺(tái)產(chǎn)品持續(xù)放量，汽車(chē)電子領(lǐng)域智能駕駛相關(guān)高端產(chǎn)品需求穩(wěn)步增長(zhǎng)。

受益于消費(fèi)電子、光通信等下游行業(yè)需求持續(xù)改善，以及MLCC（多層片式陶瓷電容器）下游市場(chǎng)和應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)拓展，材料龍頭公司三環(huán)集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.27億元，同比增長(zhǎng)30.36%，歸母凈利潤(rùn)10.26億元，同比增長(zhǎng)40.23%。公司卡位高端，逐步建立起強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)替代有望加速。

消費(fèi)電子行業(yè)（申萬(wàn)二級(jí)）業(yè)績(jī)企穩(wěn)向好，2024年上半年合計(jì)收入同比增長(zhǎng)10.77%，合計(jì)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.44%。

其中，立訊精密營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.74%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.89%，其中消費(fèi)電子業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)3.25%，毛利率同比提升0.98pct，在消費(fèi)電子邁入AI時(shí)代背景下，立訊精密深耕技術(shù)升級(jí)，一方面配合大客戶進(jìn)行產(chǎn)品更新，打造AI智能設(shè)備，另一方面，積極拓展核心大客戶之外的消費(fèi)電子領(lǐng)域新客戶新產(chǎn)品，進(jìn)一步挖掘新市場(chǎng)潛能。

藍(lán)思科技依托手機(jī)與PC（筆記本電腦）兩大核心賽道，依托在玻璃、金屬、模組等關(guān)鍵領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)43.07%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55.38%。其中，藍(lán)思科技智能手機(jī)和電腦類(lèi)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)48.87%，增長(zhǎng)原因包括行業(yè)層面上半年全球智能手機(jī)出貨量快速增長(zhǎng)，公司層面技術(shù)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合持續(xù)深化等；智能汽車(chē)和駕駛艙類(lèi)業(yè)務(wù)、智能頭顯與智能穿戴類(lèi)業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，增速分別為19.01%、20.52%。

光學(xué)光電子（申萬(wàn)二級(jí)）行業(yè)業(yè)績(jī)回暖，合計(jì)收入同比增長(zhǎng)7.58%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.99億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈（上年同期凈利潤(rùn)-31.16億元）。

其中，京東方A 2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入933.86億元，同比增長(zhǎng)16.47%，歸母凈利潤(rùn)22.84億元，同比增長(zhǎng)210.41%，上半年盈利同比增長(zhǎng)顯著。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)取得良好進(jìn)展，在LCD領(lǐng)域五大主流應(yīng)用出貨量穩(wěn)居全球第一，核心客戶端占比持續(xù)提升，LCD產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)勢(shì)高端旗艦產(chǎn)品穩(wěn)定突破，超大尺寸產(chǎn)品保持全球出貨量第一；在柔性AMOLED領(lǐng)域，公司重點(diǎn)發(fā)力高端需求，打造多款品牌首發(fā)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)多個(gè)柔性AMOLED高端折疊產(chǎn)品客戶獨(dú)供，2024年上半年公司柔性AMOLED產(chǎn)品出貨量超6500萬(wàn)片，同比增長(zhǎng)超25%;在“屏之物聯(lián)”發(fā)展戰(zhàn)略下，公司在顯示業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)先的同時(shí)，“1+4+N+生態(tài)鏈”發(fā)展架構(gòu)的其他業(yè)務(wù)板塊均亮點(diǎn)紛呈，其中物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、MLED、智能醫(yī)工業(yè)務(wù)營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)11%、116%和14%。

迎來(lái)較強(qiáng)持續(xù)性上行周期

電子行業(yè)景氣度呈現(xiàn)明顯回暖趨勢(shì)。2024年上半年，深市245家電子行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入8573.33億元，同比增長(zhǎng)13.51%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)351.16億元，同比大幅增長(zhǎng)74.94%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)290.57億元，同比大幅增長(zhǎng)160.74%。

其中，收入方面，190家公司收入同比增長(zhǎng)，占比達(dá)77.55%，61家公司收入同比增速超30%；盈利方面，197家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)77.25%，157家公司盈利同比增長(zhǎng)，占比達(dá)64.08%，北方華創(chuàng)、藍(lán)思科技、三環(huán)集團(tuán)等103家公司凈利潤(rùn)同比增速超30%，京東方A、歌爾聲學(xué)、滬電股份等54家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超100%。

隨著以舊換新等利好政策陸續(xù)落地，電子行業(yè)景氣上行提速，徹底逆轉(zhuǎn)過(guò)去兩年負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。主流判斷認(rèn)為，行業(yè)去庫(kù)存和供給側(cè)出清較為充分，在AI算力需求的邊際拉動(dòng)下，在新一輪終端AI化的創(chuàng)新預(yù)期中，行業(yè)正迎來(lái)具備較強(qiáng)持續(xù)性的上行周期。

一方面，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)市場(chǎng)延續(xù)增長(zhǎng)。2024年1—7月，國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量1.71億部，同比增長(zhǎng)15.3%，復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。9月后，國(guó)產(chǎn)新機(jī)將陸續(xù)發(fā)布，預(yù)計(jì)將引發(fā)新一輪購(gòu)機(jī)熱潮。

另一方面，隨著生成式人工智能（AIGC）技術(shù)的逐步成熟，基于“大數(shù)據(jù)+大計(jì)算量”模型的新興應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，顯著推動(dòng)算力需求的持續(xù)攀升，帶動(dòng)行業(yè)整體需求持續(xù)向好。

此外，半導(dǎo)體行業(yè)景氣邊際持續(xù)改善。根據(jù)SEM與TechInsights合作報(bào)告，人工智能的需求繼續(xù)推動(dòng)芯片銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)，全球2024年第二季度芯片銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)27%，預(yù)計(jì)第三季度將同比增長(zhǎng)29%。