創(chuàng )投沒(méi)有暴利
來(lái)源:證券時(shí)報網(wǎng)2024-06-30 17:26

來(lái)源:母基金研究中心

創(chuàng )投作為一種特殊的資本運作方式,伴隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展,在對所投資的企業(yè)的成長(cháng)發(fā)揮了巨大的推動(dòng)作用的同時(shí),自身也得到了非??焖俚陌l(fā)展,創(chuàng )投行業(yè)的代表,經(jīng)常是西裝革履地出現在各種行業(yè)的論壇,出現在募資和投資的現場(chǎng),人們耳邊經(jīng)常聽(tīng)到某個(gè)基金投資的某個(gè)項目又獲得了十倍、百倍的回報,創(chuàng )投行業(yè)也成為了年輕人擇業(yè)的首選,創(chuàng )投行業(yè)理應在國家財稅形勢緊張時(shí)做出更大的貢獻,而目前創(chuàng )投也確實(shí)成為了部分地區稅務(wù)部門(mén)稅收追繳和嚴管的重點(diǎn),倒查幾年的追繳,更有可能成為壓垮部分創(chuàng )投機構的最后一根稻草。

可實(shí)際情況是怎么樣的?創(chuàng )投行業(yè)是暴利行業(yè)嗎?

創(chuàng )投行業(yè)絕對不是暴利行業(yè),特別是在當下的政策環(huán)境與稅收環(huán)境下,更是沒(méi)有暴利的可能。這一點(diǎn),中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )應該有完整、詳細的數字,對中國創(chuàng )投基金的整體盈利水平,做一個(gè)綜合性的統計、分析和評價(jià),只是這種分析評價(jià),可能對目前的創(chuàng )投行業(yè)形成更進(jìn)一步的向下打擊,國家社?;鸷捅kU基金,參股投資的幾乎市場(chǎng)上最優(yōu)秀的10%的基金的表現,也僅僅是含稅年化10%左右的回報,扣除了繳納的所得稅、增值稅,基金年化凈回報水平,更是低了很多。

除了特殊時(shí)期的一些特別項目,如早期境外上市的互聯(lián)網(wǎng)平臺項目、突擊入股的Pre-IPO項目、科創(chuàng )板啟動(dòng)時(shí)的行業(yè)細分龍頭,大多數的項目、大多數的基金的退出盈利水平都很一般,隨著(zhù)二級市場(chǎng)的變化,大批的Pre-IPO項目,也出現了不斷虧損的困局。

一將功成萬(wàn)骨枯,一個(gè)成功退出的項目背后,都有許多投資成本血本無(wú)歸項目的陪襯,成功退出獲利項目,要繳納巨額的稅收,失敗項目的成本,卻無(wú)人理睬,成為基金管理人和投資人永遠的痛?;鸸芾砣四假Y時(shí)宣傳的案例,更多的是募資時(shí)的策略和無(wú)奈。大多數投資人考核基金的收盈水平,已經(jīng)從基金估算的年化收益率,上升到基金的DPI,也就是基金投資人的直接現金回款,是未繳納所得稅的含稅回款。

目前基金整體的盈利回報,大約有20%左右的基金8年的DPI達到或超過(guò)1,大約有10%左右的基金10年的DPI勉強達到2。隨著(zhù)二級市場(chǎng)IPO上市的進(jìn)一步收緊,一級市場(chǎng)投資項目的退出,更是遇到了前所未有的壓力,基金的盈利回報水平,也將進(jìn)一步下行。中國基金這種創(chuàng )投基金整體盈利水平的不如意,才是目前基金社會(huì )出資人大幅減少和創(chuàng )投行業(yè)面臨嚴重困境、基金募資出現普遍性困難的根本原因。

個(gè)別的創(chuàng )投基金有一定的暴利可能,也有相當的風(fēng)險,但規?;?、規范化管理的基金,在充分的分散投資組合和嚴格的風(fēng)險控制下,沒(méi)有暴利的可能,風(fēng)險也基本可控,這是創(chuàng )投行業(yè)的基本現狀,也是創(chuàng )投行業(yè)的真實(shí)情況。

責編:岳亞楠

校對:蘇煥文

責任編輯: 李丹
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