早上好，先來(lái)看下新消息。

黎巴嫩看守政府總理稱黎正處于戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)

據(jù)央視新聞消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月29日，黎巴嫩看守政府總理納吉布·米卡提在黎南部提爾市表示，黎巴嫩正目睹的（來(lái)自以色列的）威脅是一種心理戰(zhàn)，黎巴嫩確實(shí)正處于戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)，有很多平民和非平民死亡，許多村莊因以色列被摧毀。米卡提表示，目前心理戰(zhàn)正在升級(jí)，但黎巴嫩會(huì)戰(zhàn)勝目前所處的困難階段。

此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月28日，伊朗駐聯(lián)合國(guó)使團(tuán)通過(guò)社交媒體表示，雖然伊朗將以色列“意圖攻擊黎巴嫩的宣傳視為心理戰(zhàn)”，但如果以色列對(duì)黎巴嫩發(fā)動(dòng)“全面軍事行動(dòng)”，“一場(chǎng)毀滅性的戰(zhàn)爭(zhēng)將隨之而來(lái)”。

今年6月以來(lái)，黎以邊境緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，以軍月初空襲炸死一名真主黨高級(jí)指揮官后，真主黨發(fā)射數(shù)以百計(jì)火箭彈和無(wú)人機(jī)進(jìn)行報(bào)復(fù)，以方隨后還以更猛烈轟炸。當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日，黎以臨時(shí)邊界沖突持續(xù)，以軍稱空襲了多個(gè)黎真主黨武裝目標(biāo)，黎巴嫩真主黨武裝稱向以軍發(fā)動(dòng)無(wú)人機(jī)襲擊。以色列國(guó)防部長(zhǎng)加蘭特表示，以色列不尋求與黎真主黨武裝開(kāi)戰(zhàn)，但仍在為戰(zhàn)爭(zhēng)做準(zhǔn)備。

普京宣布“大消息”

環(huán)球時(shí)報(bào)綜合俄新社和俄羅斯衛(wèi)星通訊社等媒體報(bào)道，俄羅斯總統(tǒng)普京28日在聯(lián)邦安全會(huì)議常務(wù)委員會(huì)上表示，由于美國(guó)違反承諾，為了確保俄羅斯的全面安全，俄羅斯應(yīng)恢復(fù)生產(chǎn)此前被禁止的中短程導(dǎo)彈。消息一出，立即引起西方媒體的密集關(guān)注。

普京在講話中表示，“我們?cè)?019年宣布不再生產(chǎn)這類導(dǎo)彈，也不會(huì)部署，前提是美國(guó)不在世界某個(gè)地區(qū)部署中短程導(dǎo)彈。但眾所周知，如今美國(guó)不僅違反了《中導(dǎo)條約》，還在歐洲等地進(jìn)行這類導(dǎo)彈演習(xí)”。普京還提到，美方前不久還宣布，這類導(dǎo)彈甚至已經(jīng)部署在菲律賓，目前暫不清楚美國(guó)是否已從菲律賓撤出了這些導(dǎo)彈，“俄羅斯將決定恢復(fù)生產(chǎn)被禁止的中短程導(dǎo)彈系統(tǒng)用于防衛(wèi)”。

“黑天鵝”來(lái)襲

今日，法國(guó)國(guó)民議會(huì)選舉的第一輪投票即將展開(kāi)，第二輪選舉將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月7日舉行，預(yù)計(jì)在7月26日巴黎奧運(yùn)會(huì)召開(kāi)前，法國(guó)新一任總理就會(huì)上臺(tái)。

法國(guó)輿論研究所28日公布的民調(diào)顯示，極右翼政黨國(guó)民聯(lián)盟將拿到36.5%的選票，左翼聯(lián)盟拿到29%，而馬克龍的陣營(yíng)只得到20.5%。

受此影響，法國(guó)股市、債市和匯市均遭遇猛烈拋售潮，大量國(guó)際資本正從法國(guó)市場(chǎng)撤退。

其中，法國(guó)債市遭遇自主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)重的拋售，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，法國(guó)10年期國(guó)債收益率一度飆升至3.328%，創(chuàng)去年11月以來(lái)的最高水平，與德國(guó)國(guó)債的利差擴(kuò)大至86個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2012年以來(lái)新高。

法國(guó)股市也遭遇猛烈拋售，總市值蒸發(fā)近2000億美元。截至周五收盤(pán)，法國(guó)CAC40指數(shù)收跌0.68%，創(chuàng)1月以來(lái)新低，6月累計(jì)跌幅超6%。

歐元貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)也正在加劇，今年6月，歐元兌美元匯率累計(jì)貶值幅度超1%。外匯交易員正在大舉買(mǎi)入衍生品以防范歐元進(jìn)一步下跌，買(mǎi)入速度為15個(gè)月以來(lái)最快。

當(dāng)前，國(guó)際資本擔(dān)憂，新政府可能導(dǎo)致法國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)。法國(guó)赤字已經(jīng)超過(guò)歐盟規(guī)定的限制，而極右翼或極左翼勢(shì)力的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)可能會(huì)增加政府進(jìn)一步放松財(cái)政政策的可能性。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)在5月底下調(diào)了法國(guó)的信用評(píng)級(jí)，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)未來(lái)幾年法國(guó)赤字將遠(yuǎn)高于歐盟3%的限制。

期指下半年有哪些投資機(jī)會(huì)？

看向上半年的A股市場(chǎng)，大盤(pán)股優(yōu)勢(shì)明顯，上證50、中證100、滬深300年內(nèi)分別上漲2.59%、1.44%、0.89%，但是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌超10%，國(guó)證2000指數(shù)跌近20%，北證50指數(shù)跌超30%。

中信建投期貨金融衍生品首席分析師劉超表示，上半年A股市場(chǎng)受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期、資本市場(chǎng)政策、海外流動(dòng)性等因素的影響，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩?kù)柟痰奶攸c(diǎn)，A股內(nèi)部結(jié)構(gòu)性行情明顯。其中，大市值、低估值板塊在大部分時(shí)間占優(yōu)，上半年錄得正收益，而小微盤(pán)股、成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)不佳。

“今年年初市場(chǎng)情緒低迷，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺乏亮點(diǎn)，中小盤(pán)股面臨流動(dòng)性危機(jī)，導(dǎo)致股價(jià)大幅下挫。進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)披露季，市場(chǎng)交易主線變?yōu)榻?jīng)濟(jì)基本面修復(fù)與公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的驗(yàn)證情況。在此階段，業(yè)績(jī)改善板塊高股息指數(shù)強(qiáng)于小盤(pán)指數(shù)。分行業(yè)看，銀行、煤炭、公用事業(yè)連續(xù)兩個(gè)季度表現(xiàn)出色，而商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)、社會(huì)服務(wù)、傳媒、醫(yī)藥生物行業(yè)則在上半年跌超20%?！眲⒊Q，行業(yè)間的分化同樣反映了市場(chǎng)對(duì)于不同板塊的信心和預(yù)期存在顯著差異。特別是煤炭和銀行板塊，受益于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和政策支持，成為市場(chǎng)反彈的領(lǐng)頭羊。煤炭行業(yè)的強(qiáng)勁表現(xiàn)主要得益于冬季供暖需求增加以及能源價(jià)格上漲，而銀行板塊則受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和低估值的吸引。

光大期貨金融工程分析師王東瀛認(rèn)為，A股上市公司一季報(bào)反映企業(yè)整體盈利水平仍偏弱，估值處于近年中等略偏高的位置，長(zhǎng)期及短期償債壓力均小幅提升，庫(kù)存周期出現(xiàn)底部拐點(diǎn)，但投融資意愿整體仍偏弱。在此背景下，盤(pán)面對(duì)于指數(shù)基本面的計(jì)價(jià)減少，轉(zhuǎn)而關(guān)注政策主導(dǎo)的領(lǐng)域。例如，在高質(zhì)量發(fā)展的大背景下，電子等高新科技板塊表現(xiàn)優(yōu)異，對(duì)相關(guān)指數(shù)貢獻(xiàn)明顯；同時(shí)，在不斷加強(qiáng)的金融監(jiān)管面前，部分違規(guī)個(gè)股的退市對(duì)小盤(pán)指數(shù)的交易流動(dòng)性造成了影響。整體來(lái)看，政策對(duì)A股市場(chǎng)的影響在上半年有加大的趨勢(shì)，雖然短期可能限制投機(jī)性資金的交易行為，但是中長(zhǎng)期有助于提升上市公司質(zhì)量，促進(jìn)A股估值中樞上移。

“指數(shù)表現(xiàn)分化的主要原因是新‘國(guó)九條’出臺(tái)之后A股投資生態(tài)發(fā)生了變化?！背酥?，東證期貨宏觀策略高級(jí)分析師王培丞還提到，交易層面上，轉(zhuǎn)融通新規(guī)、對(duì)量化DMA的強(qiáng)監(jiān)管等措施也對(duì)小微盤(pán)造成沖擊。再加上美國(guó)今年對(duì)光伏、鋰電池、新能源汽車(chē)加征關(guān)稅、對(duì)生物醫(yī)藥技術(shù)施加限制性法案，相關(guān)行業(yè)受到打擊，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也承擔(dān)了壓力。

短期來(lái)看，王培丞認(rèn)為下半年期指總體上將維持震蕩格局。與去年12月跌破3000點(diǎn)相比，6月滬指破位下跌后擁有更低的盈利預(yù)期和更高的估值水平，因此市場(chǎng)需要上市公司業(yè)績(jī)修復(fù)來(lái)化解估值壓力，考慮到今年物價(jià)因素偏低，上游向中下游價(jià)格傳導(dǎo)不暢，市場(chǎng)修復(fù)或較為溫和。

“近期基本面并未出現(xiàn)明顯變化，政策面處于相對(duì)真空期，市場(chǎng)缺乏新的積極因素推動(dòng)，指數(shù)出現(xiàn)明顯的調(diào)整壓力，A股短期呈現(xiàn)明顯縮量，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)逐步兌現(xiàn)后，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反應(yīng)可能逐步淡化。后續(xù)可以重點(diǎn)關(guān)注7月重要會(huì)議的定調(diào)?！眲⒊f(shuō)。

“市場(chǎng)對(duì)于7月會(huì)議期待頗多，希望可以從會(huì)議中找到諸如財(cái)稅問(wèn)題、房地產(chǎn)定位問(wèn)題、金融行業(yè)定位等問(wèn)題的答案?！蓖鯑|瀛認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵在于居民部門(mén)的收益水平。提高居民部門(mén)的收益水平有助于中長(zhǎng)期通脹預(yù)期恢復(fù)，進(jìn)而帶動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)企穩(wěn)，而房地產(chǎn)企穩(wěn)有助于緩解地方存量債務(wù)壓力，提升地方政府投融資的能動(dòng)性，并拉動(dòng)各行業(yè)需求回暖。提升居民部門(mén)收益水平的主要途徑包括：提升存量效率，即高質(zhì)量發(fā)展主題；擴(kuò)大居民部門(mén)的范圍，將海外居民部門(mén)囊括其中，即出口和出海主題；向未來(lái)居民部門(mén)獲取收益，即“以舊換新”等促進(jìn)消費(fèi)題材。

中小盤(pán)方面，劉超認(rèn)為，科技成長(zhǎng)方向當(dāng)前估值明顯偏低，具有重估的基礎(chǔ)與環(huán)境。在“科特估”概念強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板指數(shù)逆勢(shì)活躍，科創(chuàng)100指數(shù)近期領(lǐng)漲主要寬基指數(shù)。從風(fēng)格來(lái)看，科創(chuàng)100和中證1000同屬中小成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)，科創(chuàng)100成分股中有近70%與中證1000成分股重合。本輪“科特估”行情或驅(qū)動(dòng)部分交易型資金從處于高位的紅利資產(chǎn)切換至位于估值底部的科技成長(zhǎng)類資產(chǎn)，同樣給IM帶來(lái)階段性交易機(jī)會(huì)。

“未來(lái)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期底部回升，市場(chǎng)重新開(kāi)始計(jì)價(jià)基本面因素時(shí)，政策偏重的科創(chuàng)板、景氣回歸的創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)均可能存在機(jī)會(huì)，但中證1000的成長(zhǎng)性目前還沒(méi)有明顯起色，可能面臨估值中樞下移的風(fēng)險(xiǎn)?！蓖鯑|瀛稱。