近日，上海國(guó)有資本投資母基金有限公司（簡(jiǎn)稱“上海國(guó)資母基金”）完成了工商變更，注冊(cè)資本由185.1億元增至205.1億元。此次新增的股東中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)和中國(guó)太平洋保險(xiǎn)分別認(rèn)繳10億元。

北京某VC機(jī)構(gòu)募資負(fù)責(zé)人向記者表示，“險(xiǎn)資資金體量大周期長(zhǎng)，是風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)上非常稀缺的‘長(zhǎng)錢(qián)’，一直以來(lái)都是GP最想要爭(zhēng)取的LP群體。但是險(xiǎn)資一般來(lái)說(shuō)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的配置比較保守，對(duì)GP的要求門(mén)檻通常非常高。險(xiǎn)資的參與在一定程度上也說(shuō)明上海國(guó)資母基金會(huì)以耐心資本的方式支持上海產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！?/p>

背靠上海國(guó)投，總規(guī)模500億

上海國(guó)資母基金于2022年12月14日正式揭牌成立，基金目標(biāo)總規(guī)模500億元，首期規(guī)模200億元。上海國(guó)資母基金由上海國(guó)投公司、上汽集團(tuán)、上港集團(tuán)等市屬國(guó)企以及臨港新片區(qū)管委會(huì)、虹口區(qū)政府、奉賢區(qū)政府等單位共同出資成立。其中，上海國(guó)投公司、上汽集團(tuán)和上海臨港新片區(qū)私募基金管理有限公司分別認(rèn)繳出資額40億元、40億元和20億元，上港集團(tuán)和上海建工，分別認(rèn)繳出資額16億元和5億元。

在投資方向方面，上海國(guó)資母基金重點(diǎn)圍繞國(guó)家戰(zhàn)略、上海市政府發(fā)布的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，以及新能源汽車(chē)、高端裝備制造、航空航天、信息通信、新材料、新興數(shù)字等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)以及上海國(guó)資重點(diǎn)布局的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，對(duì)子基金和企業(yè)開(kāi)展投資，重點(diǎn)覆蓋成長(zhǎng)期、成熟期、戰(zhàn)略配售項(xiàng)目等。

作為上海國(guó)資母基金的主要發(fā)起方，上海國(guó)有資本投資有限公司（簡(jiǎn)稱“上海國(guó)投”）依托上海綜合優(yōu)勢(shì)，以“母基金+直投”模式，布局多元化基金組合，堅(jiān)持市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)作和“投招聯(lián)動(dòng)”，帶動(dòng)社會(huì)資本，整合優(yōu)質(zhì)資源，賦能被投企業(yè)，積極優(yōu)化國(guó)有資本布局。

上海國(guó)投自成立以來(lái)在私募股權(quán)投資方面動(dòng)作不斷。上海國(guó)投公司和浦東新區(qū)政府共同發(fā)起的S基金目標(biāo)總規(guī)模100億元，首期目標(biāo)募集規(guī)模30億元。為了滿足相關(guān)監(jiān)管規(guī)定以及基金潛在合作伙伴的投資意向，該S基金擬分別設(shè)立聯(lián)接基金、主基金以及其他平行基金和專項(xiàng)基金。作為主要發(fā)起人，上海國(guó)投聯(lián)合上汽集團(tuán)、寧德時(shí)代、嗶哩嗶哩等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立股權(quán)管理機(jī)構(gòu)——孚騰資本，孚騰資本相繼成為上海綜改基金、上海S基金和上海國(guó)資母基金的管理人，上海國(guó)投作為基石投資人積極參與復(fù)旦科創(chuàng)母基金等。

此外，上海國(guó)投還與上海另一管理規(guī)模超1200億元的國(guó)資平臺(tái)上?？苿?chuàng)合并，充分發(fā)揮兩大平臺(tái)原有優(yōu)勢(shì)和資源基礎(chǔ)，全力打造具備科創(chuàng)引領(lǐng)力和國(guó)際影響力的行業(yè)龍頭公司。

各地政府積極探索，耐心資本不斷壯大

值得一提的是，上海國(guó)資母基金存續(xù)期12年，超過(guò)了大多數(shù)政務(wù)引導(dǎo)基金的存續(xù)期限。4月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強(qiáng)國(guó)家戰(zhàn)略科技力量布局，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設(shè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)，運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本。”

而壯大耐心資本，需要引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資本進(jìn)入資本市場(chǎng)，長(zhǎng)期資本是資本市場(chǎng)耐心資本的中流砥柱。上述募資負(fù)責(zé)人表示，“2015年國(guó)內(nèi)開(kāi)啟人民幣基金成立潮，不過(guò)人民幣基金的存續(xù)期基本都以3+2、5+2為主，過(guò)去幾年一大批基金集中到退出期，退出‘堰塞湖’的矛盾急劇激化。盡管各地大力拓寬在S基金、并購(gòu)等退出渠道，但對(duì)比面臨退出的資金量仍然難以解決根本問(wèn)題，如今‘耐心資本’的提出恰逢其時(shí)?！?/p>

各地區(qū)政府引導(dǎo)基金都開(kāi)始進(jìn)行對(duì)“耐心資本”的積極探索。同樣是6月，上海浦東科技創(chuàng)新投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）其合伙協(xié)議經(jīng)LP協(xié)商后擬進(jìn)行修訂，主動(dòng)將基金延期。具體來(lái)看，存續(xù)期上將 “有限合伙的存續(xù)期限為10年”修訂為“有限合伙的存續(xù)期限為12年”，投資期上由“有限合伙成立之日起5年內(nèi)為投資期”修訂為“有限合伙成立之日起7年內(nèi)為投資期”。

此外，江蘇正式啟動(dòng)總規(guī)模500億元的江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金。該基金將發(fā)力于“耐心資本”的生態(tài)打造，吸引和培育更多長(zhǎng)期投資者進(jìn)入創(chuàng)新投資領(lǐng)域。同時(shí)，江蘇省首批14支產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金也即將落地，共計(jì)506億元，包括設(shè)區(qū)市產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金和未來(lái)產(chǎn)業(yè)天使基金，預(yù)計(jì)可撬動(dòng)基金共1612億元。

中央政治局會(huì)議指出，隨著全球金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，資本的流動(dòng)性和投資選擇日益豐富。然而，這種快速變化的市場(chǎng)環(huán)境也帶來(lái)了資本短期化和投機(jī)化的傾向，影響了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。如今各地政府國(guó)資對(duì)耐心資本的積極探索，不但給市場(chǎng)起到了良好示范作用，更對(duì)于耐心資本的不斷發(fā)展壯大意義深遠(yuǎn)。