歷史性時(shí)刻!華人創(chuàng )立公司登頂全球市值第一!黃仁勛身家超9000億,成華人首富!先鋒領(lǐng)航豪賺近2萬(wàn)億 | 原創(chuàng )
來(lái)源:新財富雜志作者:陶娟2024-06-19 20:22

2023年初,英偉達還是3500億美元市值。18個(gè)月后,其市值達到3.34萬(wàn)億美元,登頂全球第一。

這創(chuàng )下了多個(gè)紀錄,英偉達創(chuàng )始人黃仁勛因身家超過(guò)9000億元,憑科技登頂華人首富。

英偉達最大股東先鋒領(lǐng)航基金,則以約50億美元歷史總成本,擒獲超2770億美元總持股市值,一單投資浮盈近2萬(wàn)億元人民幣。

AI含量定市值,這一特征越來(lái)越明顯。美股市值最高的三家企業(yè),英偉達、微軟、蘋(píng)果,均與AI緊密相關(guān)。2021年初,美國六大科技巨頭總市值51萬(wàn)億元,今天,它們的總市值達109萬(wàn)億元;而中國五大科技巨頭,同期市值之和卻從11萬(wàn)億元掉到6萬(wàn)億元。中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭同樣在大力投入AI,為何市值表現卻如此迥異?

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作者:陶娟

誰(shuí)也無(wú)法預料,大象的腳法能如此輕盈。

僅18個(gè)月時(shí)間,英偉達(NVDA.O)市值從3000多億美元跳漲近10倍,至3.34萬(wàn)億美元,超越蘋(píng)果和微軟,在昨夜,登頂全球市值第一。

這無(wú)疑是AI發(fā)展史上,歷史性的一刻!

眼下,美股市值最高的三家公司,正是與AI業(yè)務(wù)結合最緊密的三家巨頭。

第二名蘋(píng)果放棄造車(chē),“ALL IN AI”,力圖引領(lǐng)下一輪AI手機的浪潮。第三名微軟,旗下Azure云服務(wù)2024年一季度收入增長(cháng)了31%,其中7個(gè)百分點(diǎn)的增長(cháng)來(lái)自AI服務(wù)。

而每個(gè)巨頭在A(yíng)I方向上的加注,都直接利好英偉達。

它們在市值上你追我趕,但業(yè)務(wù)上緊密咬合,AI被資本市場(chǎng)視作其業(yè)務(wù)增長(cháng)、市值領(lǐng)先的縱云梯。英偉達登頂,更突顯了這一特質(zhì)。

01

創(chuàng )紀錄時(shí)刻——黃仁勛身家超9000億元,登頂華人首富

英偉達一年半10倍的股價(jià)漲幅,同時(shí)推動(dòng)多項歷史紀錄的誕生。

首先,這是華人創(chuàng )立的公司中,有史以來(lái)市值最高的公司,也是華人創(chuàng )立的公司首次登頂全球市值第一。

其次,英偉達2024年報披露,黃仁勛作為其創(chuàng )始人兼CEO,在其中持股3.79%。按昨日收盤(pán)價(jià)計算,黃仁勛持股市值約為1266億美元,折合約9180億元人民幣,創(chuàng )業(yè)30年,終成全球華人首富。

此前,華人首富基本來(lái)自地產(chǎn)、快消行業(yè)。而今天,則來(lái)自科技行業(yè)。這是更為深遠的一重含義。

黃仁勛這一身家,相當于剛出爐的2024新財富500創(chuàng )富榜第一名鐘睒睒資產(chǎn)(4563億元)的2倍。

第三,英偉達成為全球市值龍頭,進(jìn)一步提升了科技股在美股的影響力,更提高了美股在全球資本市場(chǎng)的權重。

根據券商Strategas的數據,在微軟、蘋(píng)果和英偉達的市值突破3萬(wàn)億美元以后,這三家公司占標普500指數的權重達到了20%以上。

而在全球范圍內,美股的市值權重已超過(guò)60%。相比之下,美國GDP在全球的比重僅為26%。目前,美股三巨頭已經(jīng)占全球市值的10.6%,這在歷史上也是前所未有的。

相比之下,6月18日收盤(pán),A股5364家上市公司總市值為87萬(wàn)億元,約合12萬(wàn)億美元,甚至略低于美股四大巨頭(英偉達、蘋(píng)果、微軟、谷歌)之和。

02

誰(shuí)最受益?

英偉達的爆火,帶火了三類(lèi)機構。

最大受益者無(wú)疑是其股東方。英偉達前三大股東均為資產(chǎn)管理機構,其中,先鋒領(lǐng)航集團(The Vanguard Group)持股8.3%,最新持股市值高達2772億美元。

那么它的成本是多少呢?

新財富觀(guān)察到,先鋒領(lǐng)航首次出現在英偉達5%以上大股東列表,是在后者2011年中報里,其以5.1%持股,位列第三大股東,而當時(shí)英偉達市值不到100億美元(95億美元),其首度入股成本僅為5億美元。

此后,先鋒領(lǐng)航雖偶有倉位調整,但一直穩居英偉達5%以上大股東之列,2017年之后幾乎連年加倉,這一定程度上也助推了英偉達股價(jià)波瀾壯闊的漲勢。2022年,英偉達受困于下游的消化周期,股價(jià)走勢不佳,先鋒領(lǐng)航卻先后兩次逆勢大幅加倉,每次均動(dòng)用超過(guò)10億美元資金,為其保駕護航。

據新財富測算,先鋒領(lǐng)航買(mǎi)入英偉達的歷史總成本約為51億美元,而其最新持股市值高達2772億美元,浮盈超過(guò)2700億美元,一單豪賺近2萬(wàn)億元人民幣,成為英偉達登頂全球市值王的最大贏(yíng)家(表1)。

先鋒領(lǐng)航這一投資案例,生動(dòng)演繹了什么叫作耐心資本。

表1:先鋒領(lǐng)航在英偉達上的投資浮盈超過(guò)2700億美元,近2萬(wàn)億元人民幣

數據來(lái)源:Wind,新財富整理(每次買(mǎi)入成本為該時(shí)點(diǎn)增持股份數量乘以當季均價(jià)。注:2022年2月,英偉達1股拆成4股)

英偉達的爆火,還帶動(dòng)了其上下游產(chǎn)業(yè)鏈一起飛舞。在美股,從數據中心的散熱管理系統公司,到電力管理設備公司,甚至數據中心建設相關(guān)的金屬供應商,都因為訂單爆滿(mǎn)而股價(jià)上漲。

在A(yíng)股,AI浪潮下,從光模塊,到AI服務(wù)器,從數據中心到AIGC,也同樣都是資金熱捧的對象。

以中際旭創(chuàng )為例,作為光模塊三巨頭之一,其2024年一季度營(yíng)收增長(cháng)160%,而凈利潤則暴漲320%,其股價(jià)自2022年9月低點(diǎn)以來(lái)已勁漲5倍。此外,全球AI服務(wù)器龍頭工業(yè)富聯(lián),股價(jià)也在近日屢創(chuàng )歷史新高,市值攀升至5600億元以上。

而使用英偉達芯片和服務(wù)的下游機構,同樣大為受益。為了推動(dòng)人們購買(mǎi)自家產(chǎn)品,英偉達不斷迭代,并在財報中披露了一個(gè)數據,對于數據中心來(lái)說(shuō),在英偉達的計算和網(wǎng)絡(luò )產(chǎn)品上每投資1美元,4年內就能賺到5美元——年回報率高達50%。

03

增長(cháng)能否持續?

英偉達市值登頂,緣于其作為算力賣(mài)鏟人的地位得到了一再的確認,從游戲時(shí)代的GPU霸主,到介入比特幣興起的挖礦熱潮,從ARVR到元宇宙,從智能駕駛到AI時(shí)代,英偉達的存在感和話(huà)語(yǔ)權不斷加強。盡管其起步于小眾細分市場(chǎng),但經(jīng)過(guò)30年耕耘,已一舉成為第四次工業(yè)革命浪潮中,幾乎難逢競爭對手的底層基礎設施供應商。

其市值飆升,有著(zhù)堅實(shí)的業(yè)績(jì)增速支撐。2024年一季度,其營(yíng)收達260億美元,同比高漲2.6倍;凈利潤達149億美元,同比暴漲6.3倍。相比業(yè)績(jì)高增速,更為恐怖的則是超強的賺錢(qián)能力,其每100元營(yíng)收,可以創(chuàng )造高達57元的凈利潤。

不過(guò),英偉達并非可以高枕無(wú)憂(yōu)。

從其歷年營(yíng)收來(lái)看,一旦下游應用的資本開(kāi)支陷入停滯,就會(huì )連帶影響對英偉達的芯片需求。2015、2019、2022年,英偉達的營(yíng)收增速均只有個(gè)位數,如2018年虛擬貨幣“崩盤(pán)”導致的顯卡市場(chǎng)“礦難”中,英偉達營(yíng)收甚至出現連續六個(gè)季度的下滑,2022年,其則受到疲軟的游戲市場(chǎng)拖累,營(yíng)收也同比只增長(cháng)了0.22%,因此,其往日業(yè)績(jì)呈現出較強的周期性特征。

而英偉達本輪業(yè)績(jì)暴漲,主要源自AI大模型涌現,推動(dòng)其數據中心等業(yè)務(wù)暴漲,但各AI大模型廠(chǎng)商雖然重金投入上游資本開(kāi)支,卻均遠未到能從C端變現的時(shí)點(diǎn),AI產(chǎn)業(yè)自身尚未實(shí)現商業(yè)閉環(huán)。在此情形下,巨頭的資本開(kāi)支何時(shí)能實(shí)現正現金流,如果沒(méi)有,還能持續投入多久,都將是未知數。

這將是英偉達面臨的第一重考驗。

另一重考驗則是一家獨大的競爭態(tài)勢及超高毛利率,能否持久。在硬件端,英偉達盡管擁有著(zhù)恐怖的壟斷能力,但微軟、谷歌等,也一直在謀求自研大模型的訓練和推理芯片,擺脫英偉達壟斷算力芯片的局面。

而在中國,美國升級芯片出口限制下,越來(lái)越多AI領(lǐng)域客戶(hù)開(kāi)始向國產(chǎn)算力廠(chǎng)商采購。

如根據科大訊飛2023年三季度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )公告,華為AI芯片昇騰910B能力已經(jīng)基本做到可對標英偉達A100。目前,昇騰AI開(kāi)發(fā)者已超180萬(wàn),合作伙伴超過(guò)1200家,行業(yè)AI解決方案認證超過(guò)2500個(gè)。

04

中美AI產(chǎn)業(yè)差距到底有多大?

硬件端,華為昇騰等追趕者正在給出其他解決方案,但AI改變世界,并不是在硬件層面,而是通過(guò)軟件及應用層面。英偉達市值登頂,微軟和蘋(píng)果等巨頭市值借助AI均攀升至3萬(wàn)億美元之上,這一連串的反應,對于中國AI產(chǎn)業(yè)從業(yè)者來(lái)說(shuō),又是怎樣的感受?

或有振奮:全球資本市場(chǎng)高地,對于A(yíng)I行業(yè)的發(fā)展前景,竟有著(zhù)如此強勁的信心。

或有擔憂(yōu):中國會(huì )否在這一領(lǐng)域與美國拉開(kāi)更大距離?

由于高昂的算力部署成本,AI終端應用,也幾乎成了巨頭競技之地。將AI賦能自身的內部業(yè)務(wù),是它們開(kāi)啟AI產(chǎn)業(yè)化的第一步。

以微軟為例,其不僅重金在外投資了OpenAI,還在2023年財報中宣稱(chēng),“我們正在全公司范圍內投資人工智能,并將AIGC功能注入到TO C和TO B產(chǎn)品中……我們預計人工智能技術(shù)和服務(wù)將是一個(gè)競爭激烈、發(fā)展迅速的市場(chǎng)”。2023年2月,微軟推出了全新的AI驅動(dòng)的微軟Edge瀏覽器和必應搜索引擎,以及必應聊天,以提供更好的搜索、更完整的答案和生成內容的能力。

當微軟、蘋(píng)果、臉書(shū)、亞馬遜等美股巨頭沾上“AI”概念聯(lián)袂暴漲之時(shí),值得人深思的是,眼下,中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭同樣競相撲入AI領(lǐng)域,為何它們的股價(jià)走勢卻和美國巨頭表現迥異?

以阿里巴巴為例,其不僅自身開(kāi)發(fā)了通義千問(wèn)AI大模型,還廣泛投資了月之暗面、智譜AI等多家頭部AI初創(chuàng )企業(yè),投資手法和微軟如出一孔。同時(shí),AI電商也成為馬云眼里,可以決勝電商市場(chǎng)的下一個(gè)關(guān)鍵因子,天貓也已上線(xiàn)AI砍價(jià)等“觸動(dòng)靈魂”的操作。

而騰訊也開(kāi)始在產(chǎn)品端發(fā)力,如微信讀書(shū)已集成騰訊的混元AI大模型,實(shí)現AI問(wèn)書(shū)等功能。

同樣是利用AI賦能自身業(yè)務(wù),中國在A(yíng)I的應用層面,是否真有那么大的差距?

AI應用要奪得先機,資本開(kāi)支是必備項,無(wú)論是人才,還是顯卡,都需重金投入。

從這一方面來(lái)看,中國科技巨頭的腳步有所遲緩。5年前,美國六大科技巨頭總的研發(fā)投入為7700億元,而2023年則高達1.66萬(wàn)億元,投入翻倍還不止;而中國六大科技巨頭5年前研發(fā)總投入2350億元,2023年總投入3470億元,投入增長(cháng)不足50%。

其中,百度、阿里巴巴在2023年的研發(fā)投入,甚至均不及2021年時(shí)的高點(diǎn)。

比研發(fā)投入增速差距更為夸張的,則是市值規模。

2021年初,也幾乎是中國科技巨頭們市值的高點(diǎn)。當時(shí),阿里、騰訊、美團、網(wǎng)易及百度合計市值達11萬(wàn)億元;而今天,5家中國巨頭的總市值之和僅為6萬(wàn)億元。

同期,美國6家科技巨頭的總市值則從51萬(wàn)億元翻倍至109萬(wàn)億元。

市值走勢的極致反差,究竟蘊含著(zhù)怎樣的投資信號?

本文所提及的任何資訊和信息,僅為作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)表達或對于具體事件的陳述,不構成推薦及投資建議。投資者應自行承擔據此進(jìn)行投資所產(chǎn)生的風(fēng)險及后果。

責任編輯: 高蕊琦
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