邢萌

12月18日，*ST泛海開盤跌停，收盤價(jià)連續(xù)13個(gè)交易日低于1元，即使后續(xù)7個(gè)交易日連續(xù)漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元而觸及面值退市情形。簡而言之，*ST泛海已提前鎖定面值退市。

2023年，面值退市公司數(shù)量大增。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，今年以來43家A股上市公司被強(qiáng)制退市，20家為“面值退”，與“財(cái)務(wù)退”數(shù)量基本相當(dāng)，二者占據(jù)絕大多數(shù)。相較而言，去年僅有*ST艾格一家公司為面值退市。

為何會(huì)出現(xiàn)這種情況？首先，退市制度威力盡顯，明確“1元退市”標(biāo)準(zhǔn)，把選擇權(quán)交給市場、交給投資者，讓企業(yè)時(shí)刻保持危機(jī)感；二是退市監(jiān)管趨嚴(yán)，監(jiān)管部門嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)和花式“保殼”行為，使劣質(zhì)公司原形畢露；三是面值退市的公司普遍經(jīng)營不善、資不抵債、內(nèi)部治理失控，已不具備持續(xù)盈利能力，被投資者“用腳投票”出清。

目前，A股市場上收盤價(jià)在1元左右的股票不在少數(shù)，大多數(shù)為ST股，暗藏的退市風(fēng)險(xiǎn)須引起投資者高度關(guān)注。從今年面值退市的20家公司來看，退市前均為ST股，不少長年“披星戴帽”，存在多重退市風(fēng)險(xiǎn)。

典型如*ST金洲，早在2004年就被戴上“*ST”的帽子，在此后的近20年中，大多數(shù)時(shí)期處于“戴帽狀態(tài)”，直至2023年4月初退市。退市前，*ST金洲曾面臨多重退市風(fēng)險(xiǎn)，不僅提前鎖定財(cái)務(wù)類退市和面值退市，還面臨重大違法強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)。不難看出，面值退市對于此類股市“頑疾”的治理效果顯著。另外需要注意的是，面值退市沒有退市風(fēng)險(xiǎn)警示，實(shí)踐中已有公司未被ST或*ST就直接退市。同時(shí)，面值退市也不設(shè)退市整理期，一經(jīng)觸及相關(guān)情形將直接終止上市。這就需要投資者及時(shí)關(guān)注公司公告，防范風(fēng)險(xiǎn)。

市場這個(gè)“無形的手”揮舞著“面值退”大棒，重重掃向基本面惡劣的企業(yè)。可以預(yù)期的是，隨著“面值退”“財(cái)務(wù)退”等多元化退市漸趨常態(tài)化，A股將加速優(yōu)勝劣汰，市場生態(tài)會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化。