【靈光一閃】

這些新基金經(jīng)理需要知道，“穩(wěn)穩(wěn)的”高薪難再有，因為公募基金管理費“旱澇保收”的模式已有重大變革。

蔣光祥

雖然整個公募基金規(guī)模仍在不斷擴(kuò)張，但今年以來的權(quán)益市場顯然還沒有走出襲人的寒意。與此同時有一個現(xiàn)象引起了大家的注意，有媒體統(tǒng)計，今年以來基金經(jīng)理變動數(shù)據(jù)一直在高位徘徊。整體而言，新人上位現(xiàn)象明顯。截至10月12日，年內(nèi)首度實操管理產(chǎn)品的“新人”已有400人，遠(yuǎn)超2020年，與2021年和2022年數(shù)據(jù)相當(dāng)。如果觀察整個3000多人的基金經(jīng)理總隊伍，其中年限不超過3年的“新生代”則占近一半。而其中任職時間超過十年者僅占比7%。不過雖貴為金融這座“金字塔”上的“明珠”，基金經(jīng)理也同樣面臨生存之艱。據(jù)統(tǒng)計，目前已有314位基金經(jīng)理的在管規(guī)模不足1億元，90人僅管理一只低于5000萬元“警戒線”產(chǎn)品。此外，已有15位基金經(jīng)理出現(xiàn)“無基可管”的尷尬局面。

長久以來，人才優(yōu)勢是公募基金整個輕資產(chǎn)行業(yè)和單個公司的核心優(yōu)勢。成熟的市場化的薪資福利體系，完備的職位崗位上升通道，是公募基金能夠在各類資管機(jī)構(gòu)中脫穎而出的關(guān)鍵原因。業(yè)內(nèi)外談及基金經(jīng)理必然與年薪百萬甚至千萬掛鉤，明星基金經(jīng)理的號召力更是不容小覷。銀行、券商等主代銷渠道，對那些明星基金經(jīng)理的新產(chǎn)品推介自然會不遺余力，加上不少明星基金經(jīng)理本身就自帶“流量”，配合公募基金自己的銷售渠道維護(hù)優(yōu)勢，新基金設(shè)計又大多契合當(dāng)時市場的熱門主題，因而打造一個“爆款”并非難事。

然而這一切的前提還是市場配合。對于大部分基民來說，基金經(jīng)理年薪再高也不要緊，前提是得給基民掙錢。包括公募基金在內(nèi)“受人之托，代客理財”的資管行業(yè)，檢驗業(yè)績唯一的硬指標(biāo)就是賺錢效應(yīng)，這也是行業(yè)收費是否合理的最重要標(biāo)準(zhǔn)。無奈資本市場風(fēng)云突變乃是常事，此一時彼一時，即便是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)自身，也很難做常勝將軍?！靶蝿荼热藦?qiáng)”，再牛的基金經(jīng)理沒趕上趟也不行。并且近幾年市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換之快速與極致，人所共知。白酒、醫(yī)藥、新能源、AI、TMT、中特估、華為產(chǎn)業(yè)鏈……城頭變幻大王旗。但是，基金經(jīng)理也是人，資源稟賦與能力圈各有不同，沒有誰敢夸口對所有行業(yè)都擅長且可以切換自如，想一招鮮吃遍天不再可能。一些知名基金經(jīng)理旗下的多只百億規(guī)模產(chǎn)品浮虧明顯之后，葛蘭、傅鵬博、謝治宇、劉格菘、蔡嵩松這些如雷貫耳的大名也開始?xì)ёu(yù)參半。

也就是說，爆款基金雖然證明了“專業(yè)研究創(chuàng)造深度價值”的投資規(guī)律，但也將無形的壓力堆砌到了基金經(jīng)理個人身上，“賺錢是某總，虧錢是某狗”；“漲時是女神，虧了是大媽”。這一困局的破解，如果只依靠基金經(jīng)理個人，也的確勉為其難。但這個時間點，意味著“新人”也開始有機(jī)會。因為過往權(quán)益基金近一半的資金往往都由極少數(shù)的“明星”基金經(jīng)理在管理，這也是非知名基金經(jīng)理產(chǎn)品發(fā)行根本無人問津倒逼出來的結(jié)果。而市場環(huán)境不佳，誰都做不出優(yōu)秀業(yè)績的時期，給新人一些歷練和成長也就不那么突兀，并且新人受傳統(tǒng)投資風(fēng)格的桎梏較少，對新鮮事物的接受快、學(xué)習(xí)能力強(qiáng)，更有進(jìn)取心，但往往弱在控回撤。

但這些新人需要知道，“穩(wěn)穩(wěn)的”高薪難再有，因為公募基金管理費“旱澇保收”的模式已有重大變革，更多浮動費率產(chǎn)品開始出現(xiàn)，降低主動權(quán)益類基金費率水平更是大勢所趨。投資者的資金也終將集中流向長期業(yè)績優(yōu)秀的基金與能夠給予基民各個環(huán)節(jié)更好體驗的基金。不在人多時扎堆，不人云亦云，不癡迷“明星”光環(huán)，而是選擇在市場落寞時自己“潛伏”觀察、跟蹤某幾位新人，這種投資者也許能在未來獲得一個比較好的結(jié)果。

（作者系基金從業(yè)者）

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